Основное
Поделиться ссылкой:
В теории, кризис 2020 мог быть похожим на период 12-летней давности. В конце 2019 года по многим признакам специалисты уже определяли: рецессия неизбежна. Например, надежным предвестником тяжелых времен выступила инверсия доходностей трежерис за 2 и 10 лет. Это ситуация, когда доходность долгосрочных казначейских облигаций США (рассчитанных на 10 и 30 лет) опускается ниже показателей документов сроком на 3 месяца и 2 года.
Кризис 2020: принятые меры
С распространением COVID-19 власти США приняли безапелляционные меры:
- Учетную ставку быстро снизили до 0-0,25%.
- Приняли CARES act, согласно которому пострадавшую экономику должны были поддержать выделением суммы в $2,3 трлн, с учетом беспрецедентно высоких пособий по безработице.
- ФРС настроена весьма активно. Для нее вопрос в кризис 2020: «Что делать с деньгами?», давно решен. Она обещает предоставить любое требуемое число ликвидности, чтобы поддерживать финансовые рынки. Единственное ограничение – это плавающие лимиты на каждый день. В перечень мероприятий может быть включен выкуп трежерис и корпоративных облигаций.
- Для рынка репо программа стала более расширенной: на овернайт выделяется лимит $1 трлн, по $500 млрд для репо на 1 и 3 месяца.
- Крупным компаниям могут быть выданы кредитные деньги напрямую. Как это будет происходить? Американский федрезерв купит новые выпуски облигаций. Однако будет присутствовать запрет на дивидендные выплаты и выкуп собственных акций. Такие решения обсуждаются участниками рынка в кризис 2020 на форуме.
- Средний и малый бизнес поддержан выделением кредитов до $600 млрд сроком на 4 года.
- Домохозяйства поддерживаются кредитами через программу TALF. В данном случае ФРС выдает кредиты напрямую. Залогом выступают обеспеченные обязательства по кредитам облигаций с самым высоким рейтингом. По факту, займы выдаются под залог ценных бумаг с обеспечением. В роли последнего могут выступать обязательства по студенческим и автокредитам, а также – ипотеке и кредитным картам. ABS учитывают ипотечные облигации MBS.
- Для муниципальных и государственных органов власти оказывается дополнительное содействие, поддерживается на допустимом уровне ликвидность муниципальных облигаций. Если учесть все методы борьбы с кризисом 2020, то общий эффект от применения программ может вызвать вливание в экономику свыше $6 трлн.
Последствия антикризисной политики
Что интересно – меры, ориентированные на сглаживание последствий кризиса, дают противоположный эффект, когда количественное смягчение происходит до коллапса. Тогда ситуация приводит к неизбежным отрицательным эффектам:
- В частном секторе, а также у корпораций – растут долги.
- Увеличивается доля компаний «зомби», существование которых невозможно без поддержки извне.
- Экономика становится более хрупкой, потому что в большей степени испытывает зависимость от кредитных ресурсов. Если наступит коллапс, то глубина падения окажется увеличенной.
- Власти стараются перестраховаться на фоне рисков неопределенности, связанных с распространением эпидемии. Например, не исключена вторая волна, а также – опасные вирусные мутации. Следовательно, деловая активность может длительное время находиться в подавленном состоянии.
- Власти будут применять все меры поддержки экономики, когда наступит 2-я волна кризиса. Последняя обещает быть более мощной, по сравнению с ситуацией, когда кризис 2020 начался только.
То есть, стараясь уберечь экономику от сиюминутных последствий, правительство только усиливает будущий кризис в экономике, который и без того должен был случиться.
Что было 12 лет назад?
В 2008 году кризис имел преимущественно финансовый уклон. Власти боролись с ним, ликвидируя кассовые разрывы и кризис доверия. Это происходило за счет расширения баланса центробанков. Позже произошла трансформация кризиса-2008 в экономический: резко уменьшились вложения, заказы в промышленности. Спрос потребителей ощутимо снизился. Долгами были перегружены предприятия, банки и население. Однако проникновение кризиса в сектор производства было относительно ограниченным.
В кризис 2020 причины его возникновения и усугубления – взаимосвязаны. Первое – это обрушение спроса в транспортном и туристическом бизнесе, индустриях развлечений и спорта, сфере услуг и общественного питания. Поскольку потребитель начал разумную экономию – упал спрос на продукцию. Нарушилось снабжение, уменьшилось промышленное производство.
Второе – предложение. В качестве реакции на недостаточный спрос, многие изменили свои планы производства, осознанно уменьшив их. То есть, изготовление продукции сократится. Дальше ситуация будет двигаться по нисходящей спирали.
Третье – платежи. Обвал спроса закономерно привел к стремительному падению выручки. Не получая денежные средства, фирмы не могут выполнить свои обязательства перед всеми остальными звеньями производственной цепочки: поставщиками, арендодателями, кредиторами, сотрудниками, и не только. В свою очередь, те тоже не в состоянии выполнить договоренности. Может начаться волна банкротств.
В данном случае, экономика сталкивается с каскадным эффектом, который может повторяться несколько раз подряд. В 2008 году он особенно проявлялся в инвестиционных, страховых и отдельных промышленных компаниях. Сейчас эффект окажется более сильным, и будет ярко выражен почти везде. Вероятным исключением может стать сельское хозяйство.
думаю, что этот «страшнее», если можно так сказать. просто нынешний кризис очень ударил по экономике всех стран мира вообще. производство практически полностью остановилось практически на 2 месяца, безработица выросла до огромных масштабов, потому что из-за убыток массово пошли увольнения, людям поурезали зарплаты. все мы знаем и ситуацию с нефтью. может и на жизни это пока не сильно отразилось, то в ближайший год жить типа станет сложнее, многим даже не вернут прежний размер зарплаты.